——语出中国稀土之父徐光宪

引 言

霍尔木兹海峡的阴云笼罩全球石油市场，海湾国家凭借有限的石油储备，足以撬动全球经济的杠杆。而在东方，另一种“工业血液”正在经历类似的权力转移。

中国，坐拥全球近半的稀土储量与七成的冶炼产能，正悄然完成从“资源大国”到“产业强国”的惊险一跃。2024年以来，北方稀土（600111.SH）、中国稀土（000831.SZ）等板块的持续走强，不仅是资本市场的躁动，更是一场深刻的稀土价值重估。

本文将从稀土的战略新定义出发，梳理中国稀土产业从筚路蓝缕到全球主导的历程，剖析美欧日重建供应链的突围路径，并探讨在全球博弈新格局下，国内稀土产业的投资逻辑与中长期价值。

一、稀土的新用途：从“工业味精”到“科技维生素”

稀土，并非真的土，而是化学元素周期表中镧系元素加上钪、钇等17种金属元素的总称。长期以来，它被称为“工业味精”，意指只需添加微量，便能显著改善产品性能。然而，随着第四次工业革命的深入，稀土的定位已发生质的飞跃——它不再是调味品，而是决定现代高科技产业能否运转的 “战略维生素” 。

在过去的认知中，稀土主要用于冶金机械、石油化工等领域。但进入21世纪第三个十年，稀土的应用场景已发生颠覆性扩展。根据美国地质调查局2025年发布的《矿物商品摘要》，全球几乎每隔3-5年就会发现稀土的新用途，每四项新技术中就有一项与稀土有关。

目前，稀土最为核心的应用集中在三大新兴赛道：

一是芯片与半导体领域。

稀土元素如钪、钇是碳化硅（SiC）衬底、5G滤波器（如钽酸锂）的关键掺杂材料，对于提升芯片频率和散热性能不可或缺。

二是新能源与永磁材料。

钕铁硼永磁材料是新能源汽车驱动电机、风力发电机的核心部件。单辆新能源汽车的稀土永磁材料用量达到3至5千克。随着人形机器人产业在2026年迎来“商业化元年”，一台标准人形机器人需搭载40个以上的永磁伺服电机，其对高性能钕铁硼的需求量是单辆汽车的数倍，正在成为稀土需求的 “第二增长曲线” 。

三是低空经济与AI算力。

《奕泽财经》了解到，飞行汽车（eVTOL）单机稀土永磁材料用量达到10至20千克；AI服务器散热风扇、精密控制电机对高磁能积钕铁硼的需求激增，单台高端AI服务器用量较传统服务器提升3至5倍。

稀土的“稀”，并非地壳中的丰度低，而是其难以提炼的工艺属性。稀土矿床通常品位低、共生复杂，要获得高纯度稀土，需经过选矿、化学分解、溶剂萃取、还原金属等复杂工序。正是这种极高的技术壁垒，决定了稀土产业链的价值分配——谁掌握了分离技术，谁就掌握了话语权。

二、中国稀土：从技术突围到产业整合的66年征程

中国稀土产业的起点，可以追溯到1955年。彼时，科学家邹元燨及其团队首创火法冶炼，在包钢高炉渣中回收稀土，实收率高达80%，被国际同行誉为 “中国方法” 。

真正的革命性突破发生在1974年。时任北大教授徐光宪在实验室中经过9天连续运转，成功分离出纯度为99.9%的镨和钕——这对被视为最难分离的“双生子”。同年，他将这一工艺带去包钢，在萃取槽的一端注入原料，另一端便能输出高纯度稀土。这便是著名的 “串级萃取技术” 。徐光宪不仅将生产成本降至原先的1/4，还通过增设“第三个出口”实现了一套流程产出多种产品，并利用计算机模拟实现了“一步放大”，使复杂的萃取工艺“傻瓜化”。1977年，徐光宪组织讲习班无偿推广该技术，全国稀土企业迅速掌握分离能力，甚至连乡镇企业都能参与其中。1986年，中国稀土年产量达1.18万吨，超过美国成为世界第一。、

然而，技术的普及与产能的扩张带来了意想不到的副作用。20世纪80年代，为了换取外汇，中国在1985年实施了稀土出口退税政策。一时间，“工农兵学商，一齐挖稀土”的乱象蔓延。据《中国冶金报》统计，2002年至2005年，稀土出口均价惨遭腰斩，每公斤仅5.5美元，真正卖出了“土”的价格。

低价竞争不仅消耗了资源，还引发了严重的环境问题。1995年至2002年，中国稀土储量由4300万吨锐减至2700万吨。面对危机，国家自2005年起开始削减出口配额，取消退税，打击走私。2011年，国务院出台《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，首次将环境保护置于核心位置。2024年，《稀土管理条例》正式出台，标志着中国稀土治理进入法治化新阶段，通过建立产品追溯信息系统，打造覆盖全产业链的“透明之网”。

中国科学院院士倪嘉缵早在1994年就指出稀土产业“小、散、乱、污”的问题，钱学森更是回信建议组建行业垄断性的“中国稀土开发（集团）总公司”。但整合之路步履维艰。2002年首次组建南北两大集团失败后，直到2016年，中国铝业、北方稀土、厦门钨业等六大集团才组建完成，控制了全国95%以上的开采和冶炼分离产能。

真正的格局重塑发生在2021年底。中国铝业、中国五矿和南方稀土重组为中国稀土集团，在江西赣州挂牌。2024年，随着中国稀土集团进一步整合广东稀土、与厦门钨业合作，中国稀土产业正式形成“北有北方稀土、南有中国稀土”的双寡头格局。目前，中国稀土集团掌控了南方中重稀土的全部开采指标，北方稀土则依托白云鄂博矿主导轻稀土市场。

整合后的龙头企业展现出极强的盈利能力。2025年，中国稀土（000831.SZ）前三季度实现营业收入24.94亿元，同比增长27.7%，净利润1.92亿元，同比飙升194.7%。北方稀土则预计2025年净利润增幅达116%至134%。

价格的强势是业绩增长的核心支撑。2025年，氧化镨价格从年初约41.6万元/吨上涨至年底约61.6万元/吨，涨幅48.08%；氧化铽价格从5610元/千克上涨至6000元/千克。进入2026年，重稀土价格更是创下8年新高，钇价一度暴涨至850美元/公斤。这背后是供需基本面的根本性扭转：2024年稀土开采指标增速已从23%降至6%，冶炼指标增速从21%降至4%，供给刚性凸显。

三、全球供应链重建：美日欧的三条迥异路径

面对中国主导的全球稀土格局——中国储量占全球48.9%，产量占比近70%，且掌握90%以上的冶炼分离产能——主要经济体自2010年中日撞船事件引发“稀土 shock”后，便开始了漫长的供应链去风险化进程。然而，各国的路径选择大相径庭。

美国：举国体制下的“价格锚”与军事采购

美国重建稀土产业链的核心逻辑是不计成本的国防安全。2010年美国问责局（GAO）的报告就曾悲观预测，重建本土稀土供应链需15年左右，且面临“无重稀土、无加工资产、无专利”的三重困境。

这一困境直到特朗普第二任期才迎来实质性突破。MP Materials作为美国唯一拥有全产业链的企业，其发展路径颇具代表性。2025年4月，MP Materials宣布停止向国外出口稀土精矿；7月，美国国防部以4亿美元优先股投资成为其最大股东，并约定按每公斤110美元的价格下限收购镨钕氧化物，为期十年。这一价格远高于中国市场的同期水平，相当于美国政府在用国防预算为本土产能托底。

值得注意的是，国内稀土上市公司盛和资源持有MP Materials公司8% 股权，为第四大股东‌。

2026年初，美国政府的干预力度进一步加码。特朗普政府计划斥资16亿美元入股另一家稀土矿商USA Rare Earth，取得10%股权，并为其提供总额高达16亿美元的《芯片法案》资金支持，目标是在2028年前实现从德克萨斯州“圆顶”矿到俄克拉荷马州磁铁制造的全产业链自给。此外，国防部还向REalloys公司授予170万美元合同，用于重稀土钐、钆的金属化加工。

尽管政策力度空前，但美国仍面临致命短板：环保成本高昂、缺乏重稀土资源、且严重依赖中国技术（如盛和资源至今仍是MP Materials的第四大股东及技术合作方）。

日本：深海探宝的“豪赌”

相较于美国的直接补贴，日本的思路更具科幻色彩——到6000米深海挖稀土。2013年，东京大学科考发现南鸟岛周边海域蕴藏高达1600万吨稀土泥。2026年1月，日本政府派遣探测船“地球号”前往该海域，从约5600米深处成功采集稀土泥。

根据日方时间表，2027年将进行数百吨规模的试采，目标是在2028至2030年实现商业化。然而，深海采矿面临着巨大的经济性挑战：开采、运输、分离的成本远超陆地矿，且环境风险未知。日本的尝试更像是一场确保“心理安全”的战略储备，而非短期内的产业替代。

欧洲：回收与“友岸”精炼

被援乌和能源危机拖累的欧盟，选择了一条性价比更高的路径——稀土回收。欧盟押宝的Neo Narva工厂在爱沙尼亚投入运营，计划回收报废电子产品和汽车零部件中的稀土磁铁，2026年有望生产2000吨，占欧洲需求的10%。同时，美国稀土公司（USA Rare Earth）正联手法国卡瑞斯特公司在法国拉克建设金属与合金生产设施，利用法国政府的税收抵免和不动产资助，试图在欧洲建立完整的加工能力。

回收路线的挑战在于成本：通过回收提炼稀土比直接进口高出20%-40%，且供应量不稳定。但只要欧洲愿意为“去风险”支付溢价，这一模式仍具备生存空间。

“只要中国在价格和供应上保持一种‘友好但不至于放心’的区间，欧美便会在‘安全感不足’和‘完全脱钩太贵’之间摇摆。”这一判断精准地揭示了当前全球稀土博弈的均衡点。美国若接受高于中国数倍的综合成本，3-7年或可实现军工领域自给，但民用领域完全脱钩仍需10年以上。

四、A股稀土板块投资逻辑

2026年，稀土板块正从过去的“周期股”标签中解脱出来，步入 “价值股” 的估值体系重塑过程。

在供给端，《稀土管理条例》的落地从法律层面锁定了供给上限。新建项目资本金比例不得低于40%，必须配套30%以上的再生回收设施，落后产能彻底出清。北方稀土连续六次上调稀土精矿交易价格，2026年一季度已涨至26834元/吨，累计涨幅超60%。这种上游调价能力，直观反映了资源稀缺性。

在需求端，2026年的需求逻辑已不仅是新能源车。人形机器人、低空经济、AI算力三大赛道同时爆发，形成历史性叠加效应。据测算，仅全球氧化镨钕的供需缺口在2026年起步约0.9万吨，价格中枢有望维持在60-80万元/吨以上。

北方稀土（600111.SH）作为全球轻稀土龙头，掌控白云鄂博核心资源，充分受益于精矿涨价，业绩确定性高。中国稀土（000831.SZ） 垄断南方中重稀土，直接受益于镝、铽等品种的价格弹性，2025年业绩已实现194.7%的爆发式增长。

随着下游需求高端化，具备高牌号钕铁硼量产能力的企业（如金力永磁）将迎来量价齐升。2025年，金力永磁净利润预增127%至161%，显示出强劲的业绩弹性。

盛和资源（600392.SH） 通过参股MP Materials等海外资源，构建全球供应网络，抗周期能力强，2025年净利润预增281%至339%。

需关注地缘政治缓和导致出口管制放松的风险，以及海外矿山（如澳大利亚莱纳斯）扩产进度超预期的可能。此外，美国若坚持“友岸外包”，可能在长期削弱中国在中游加工的绝对份额。

结 语

稀土的价值重估，本质上是技术话语权与定价权的回归。从徐光宪手中的萃取槽，到北方稀土连续调价的公告牌，中国用66年时间完成了从资源贱卖到法治化管控、从散乱污到寡头整合的蜕变。如今，面对美日欧在国防、深海、回收三条战线上的围追堵截，中国稀土产业的护城河已不仅是储量，更是全球无可替代的、贯穿“开采-分离-磁材-回收”的全产业链能力。

在新能源与人工智能交织的新时代，稀土不再只是工业的佐料，而是大国博弈的硬通货。当美国国防部以每公斤110美元的价格托底时，市场终于意识到：稀土的“土”价时代，已经一去不复返了。对于投资者而言，关注中国稀土，就是关注新一轮科技革命的“原材料”；而对于国家而言，守住稀土产业链，就是守住未来高端制造的命门。这场价值重估，才刚刚开始。

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